Lai tęsiasi laimingos dienos! | Luminor

Lai tęsiasi laimingos dienos!

  • Neįvykusi Išlaisvinimo diena 2.0
  • Centriniai bankai kryžkelėje 
  • Įmonių veiklos ataskaitos rodo nepakitusias tendencijas

Liepos mėnuo išties užvaldė rinkas optimistišku tonu, nes pagrindiniai akcijų indeksai toliau kilo, o obligacijų rinkos išliko gana ramios. Atsigavusios po balandžio mėnesio šoko, finansų rinkos išlaikė atsparumą sudėtingai makroekonominei aplinkai ir artėjantiems derybų dėl tarifų terminams. Investuotojų optimizmą palaikė gana stiprios įmonių veiklos ataskaitos, nes dauguma JAV įmonių viršijo analitikų lūkesčius, taip kurdamos atsparumo ekonominio ir politinio neapibrėžtumo akivaizdoje naratyvą.

Liepos mėnesį išsivysčiusių rinkų akcijos (matuojamos pagal MSCI World EUR indeksą) pakilo 3,82 %, o besivystančių rinkų akcijos (matuojamos pagal MSCI Emerging Markets EUR indeksą) šoktelėjo 4,56 %. Tuo pačiu laikotarpiu obligacijų pajamingumas šiek tiek didėjo: 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas išaugo iki 4,36 %, palyginti su 4,23 % prieš mėnesį, o Vokietijos 10 metų iždo obligacijų pajamingumas augo iki 2,69 %, t. y. 0,1–0,2 % aukščiau, palyginti su ankstesnio mėnesio lygiu.

Išlaisvinimo dienos terminai

Liepos 9 d. terminas (jį prezidentas Trumpas nustatė kaip 90 dienų prekybos tarifų pertraukos pabaigą), tapo esminiu momentu pasaulinėje prekybos diplomatijoje. JAV administracija pasinaudojo šiuo terminu, kad paspaustų sąjungininkes ir prekybos partnerius sumažinti Kinijos dalį savo eksporte ir užbaigti dvišalius prekybos susitarimus. Nepaisant gresiančių iki 50 % tarifų Europos prekėms ir iki 49 % importui iš tokių šalių kaip Japonija ir Kambodža, finansų rinkos išliko stebėtinai ramios. S&P 500 indeksas jau gerokai šoktelėjo nuo balandžio mėnesio žemumų, investuotojams tikintis, kad galima išvengti plataus masto prekybos karo. Kintamumas, matuojamas VIX indeksu, išliko pastarojo meto žemumose, taip atspindėdamas investuotojų tikėjimą diplomatiniais sprendimais.

Šis vertinimas pasirodė esąs bent iš dalies teisingas, nes mėnesio pabaigoje buvo paskelbti prekybos susitarimai su ES, Japonija ir Pietų Korėja. Nors šiuose susitarimuose buvo numatyti papildomi tarifai, palyginti su laikotarpiu iki Trumpo prezidentavimo, rinkos reagavo labiau teigiamai, nes prekybos partnerių santykių eskalavimo rizika buvo vertinama kaip sumažėjusi.

VIX indekso vertė išlieka žemumose
VIX indekso vertė išlieka žemumose
Šaltinis: Investing.com

Centrinių bankų sprendimai

Liepos pabaigoje Federalinė rezervų sistema (FED) išlaikė bazinę palūkanų normą nepakitusią – 4,25–4,5 %, taip kartu pasipriešindama prezidento Trumpo politiniam spaudimui sumažinti palūkanų normas. Nepaisant prisilpusios infliacijos požymių ir stabilios darbo rinkos, FED išlaikė atsargią poziciją, nurodydamas neapibrėžtumą dėl tarifų ekonominio poveikio. Rinkos dalyviai dabar daugiausia dėmesio skirs kitam FED posėdžiui rugsėjį, o tikimybė, kad per šį posėdį palūkanų norma bus sumažinta, yra svyruojanti. Natūralu, kad investuotojai atidžiai stebės ekonominių duomenų užuominas, kad įvertintų, į kurią pusę JAV centrinis bankas links ateinančiomis savaitėmis.

Europos Centrinis Bankas (ECB) nusprendė nekeisti pagrindinių palūkanų normų ir palikti jas ties 2 %, nurodydamas, kad infliacija stabilizavosi ties 2 % tikslu. Šis sprendimas atspindi atsargią, nuo ekonominių rodiklių priklausančią poziciją dėl padidėjusio pasaulinio neapibrėžtumo ir euro pabrangimo JAV dolerio atžvilgiu daugiau nei 10 % nuo metų pradžios, kuris daro spaudimą eksporto konkurencingumui. ECB užsiminė įvertinsiantys savo strategiją iš naujo kiekviename posėdyje, o tuo tarpu rinkos laukia galimo palūkanų normų sumažinimo rugsėjį, jei infliacija sumažės arba įtampa dėl prekybos atslūgs. 

Veiklos ataskaitų džiugesys

Liepos mėnesį finansų rinkoms didelę įtaką padarė tokių didžiųjų bendrovių kaip „Coca-Cola“, „General Motors“, „Lockheed Martin“ ir „Alphabet“ pelno ataskaitų antplūdis. „S&P 500“ ir „Nasdaq“ pasiekė rekordines aukštumas, kurias lėmė puikūs technologijų ir pramonės sektorių rezultatai.

Technologijų gigantas „Alphabet“ viršijo lūkesčius, pajamas padidinęs 14 %, o tai sustiprino investuotojų pasitikėjimą dirbtiniu intelektu ir debesų kompiuterija. Tuo pačiu metu gynybos ir finansų bendrovės taip pat paskelbė džiugius rezultatus, o šie sustiprino rinkos nuotaikas. Akcijų kainų augimas pasireiškė plačiai, sparčiausiai augant cikliškiems sektoriams (kaip pramonės ir finansų), o sveikatos priežiūros ir vartojimo prekių sektoriams atsiliekant.

Apskritai liepos mėnesio veiklos ataskaitų skelbimo sezonas paskatino rinkų augimą, nepaisant užsitęsusio susirūpinimo dėl infliacijos, palūkanų normų ir pasaulinės prekybos.

Rinkos vertinimas

Daugelis rinkos dalyvių išreiškė susirūpinimą dėl JAV prezidento administracijos sukelto politinio ir ekonominio neapibrėžtumo. Panašu, kad ši nuomonė neatitinka bendros finansų rinkų dinamikos, kurios, nepaisant iššūkių, išliko iš esmės atsparios. Finansų rinkos gali įgauti dar daugiau optimizmo dėl skelbiamų prekybos susitarimų su JAV, kurie padėjo išvengti reikšmingo ekonominių ir politinių ryšių tarp pagrindinių ekonomikų pablogėjimo.

Turėdami tai omenyje, investuotojai sutelks dėmesį į ekonomikos rodiklius, ieškodami požymių, kaip pertvarkyta pasaulinė prekybos politika veikia makroekonominę aplinką. Jei rodikliai rodys lėtėjančią ar stringančią ūkinę veiklą, pagrįstai galima tikėtis investuotojų nuotaikų pokyčių. 

Įspėjimai
  • Šis rinkodaros pranešimas nėra investicinis tyrimas, todėl jis parengtas ne pagal nepriklausomiems investiciniams tyrimams taikomus standartus.
  • Šis rinkodaros pranešimas neapriboja banko ar jo darbuotojų teisės sudaryti sandorius ir to neuždraudžia iki jo išplatinimo.
Rinkodaros pranešimo parengimo vieta

Šį rinkodaros pranešimą parengė Portfelių valdymo padalinys (toliau – PMU) – „Luminor Bank AS“ skyrius (reg. Nr. 11315936, adresas: Liivalaia 45, 10145, Tallinn, Estija, kuriam Lietuvos Respublikoje atstovauja „Luminor Bank AS Lietuvos skyrius“, įmonės kodas 304870069, adresas: Konstitucijos pr. 21A, 03601 Vilnius, Lietuva, toliau – „Luminor“). PMU dalyvauja „Luminor“ klientams teikiant pasirenkamas portfelio valdymo paslaugas.

Priežiūros institucija

„Luminor“, kaip kredito įstaigos, veiklą prižiūri Lietuvos bankas. „Luminor“ veiklą taip pat prižiūri Europos centrinis bankas (ECB), kuris priežiūros funkcijas atlieka taikydamas Bendrą priežiūros mechanizmą (BPM), sudarytą iš ECB ir už priežiūrą atsakingų nacionalinių institucijų (Tarybos reglamentas (ES) Nr. 1024/2013 dėl BPM). Jei šiame dokumente aiškiai nenurodyta kitaip, nuorodos į teisės normas reiškia Lietuvos Respublikoje priimtas normas.

Leidinio turinys ir šaltinis

PMU parengė rinkodaros pranešimą informacijos tikslais. „Luminor“ nelaiko šio pranešimo gavėjų savo klientais, todėl neprisiima atsakomybės už jų naudojamą turinį, kuris gali netikti jų asmeniniams tikslams.

PMU nuomonės gali skirtis nuo „Luminor Markets“ padalinio rekomendacijų arba nuomonių. Daugeliu atvejų tai gali sąlygoti skirtingi investicijų laikotarpiai, naudojami specialūs metodai, atsižvelgimas į asmenines aplinkybes, taikomas specialus rizikos vertinimas, portfelio aspektai ir kiti veiksniai. Nuomonės, tikslinės kainos ir skaičiavimai pateikti remiantis vienu ar keliais vertinimo metodais, pavyzdžiui, pinigų srautų analize, kartotinių naudojimu, bihevioristine technine pagrindinių rinkos pokyčių analize, kartu atsižvelgiant į rinkos situaciją, palūkanų normų ir valiutų kurso prognozes bei investicijų laikotarpius.

„Luminor“ naudojasi viešai prieinamais šaltiniais, tačiau nepriklausomo jų vertinimo neatliko. „Luminor“ negarantuoja, neužtikrina ir nelaiduoja, kad jie yra tikslūs ir išsamūs. Visos investicijos yra rizikingos ir gali atnešti tiek pelno, tiek nuostolių.

Šis rinkodaros pranešimas nėra laikytinas kvietimu sudaryti sutartį ar prospektu, kaip apibrėžta galiojančiuose įstatymuose. Sprendimas dėl investavimo, susijęs su finansine priemone, finansiniu produktu ar investicija (toliau bendrai vadinama „produktu“), turi būti priimamas remiantis ne šiuo dokumentu, bet patvirtintu ir paskelbtu prospektu ar išsamiais atitinkamo produkto dokumentais. Nei šis dokumentas, nei jokia jo dalis negali tapti bet kokios sutarties sudarymo ar įsipareigojimų prisiėmimo pagrindu. Šis dokumentas nepakeičia būtinos rekomendacijos dėl finansinės priemonės ir finansinio produkto pirkimo ar pardavimo.

Jokios rekomendacijos

Šį rinkodaros pranešimą parengė „Luminor PMU“, kaip bendrąją informaciją, jis neturi būti laikomas vieninteliu pagrindu priimant sprendimą investuoti. Jis nenumatytas kaip asmeninė rekomendacija dėl konkrečių finansinių priemonių ar strategijų. „Luminor“ neprisiima atsakomybės už rinkodaros pranešimo gavėjų naudojamą jo turinį.

Jei šiame rinkodaros pranešime pateikiamos rekomendacijos, jos neturi būti vertinamos kaip objektyvūs ar nešališki pranešime aptariamų klausimų paaiškinimai. Šis dokumentas nelaikytinas asmenine rekomendacija dėl investavimo, jame taip pat neatsižvelgiama į šio dokumento gavėjų individualias finansines aplinkybes ar tikslus. Dokumente aptariami vertybiniai popieriai ar kitos finansinės priemonės gali tikti ne visiems investuotojams. Investuotojas prisiima visą su investavimu susijusią nuostolių riziką. „Luminor“ rekomenduoja investuotojams savarankiškai įvertinti visus čia minimus emitentus, vertybinius popierius ar priemones, taip pat pasikonsultuoti su nepriklausomais konsultantais, jei jie mano tai esant būtina.

Šiame dokumente pateikiama informacija taip pat nėra laikytina rekomendacija dėl mokestinių pasekmių priėmus konkrečius sprendimus dėl investavimo. Su atitinkamais investiciniais produktais susijusių išlaidų ir mokesčių sąmatos čia nepateikiamos. Kiekvienas investuotojas turi pats įvertinti mokestinę ir kitą finansinę naudą bei nuostolius, susijusius su jo investicijomis.
 
Informacija apie riziką

Investavimo į tam tikras finansines priemones, įskaitant minėtas šiame dokumente, rizika paprastai yra didelė, nes jų rinkos vertė priklauso nuo daugybės įvairių veiksnių. Dėl pokyčių atitinkamose ekonomikos rinkose (įskaitant rinkos likvidumo pokyčius) investicijų vertė ir iš jų gaunamos pajamos gali nuolat keistis. Šiame dokumente pateikta informacija nėra skirta faktiniams rezultatams prognozuoti – jie gali ženkliai skirtis nuo pateiktų rezultatų. Ankstesni rezultatai nebūtinai yra būsimų rezultatų rodiklis. Investuodamas į atskiras finansines priemones, investuotojas gali prarasti visas savo investicijas ar jų dalį.
Svarbios informacijos apie riziką, susijusią su investiciniais produktais ir investicinėmis paslaugomis, galite rasti čia.

Interesų konfliktai

Siekiant išvengti galimų interesų konfliktų, taip pat valdyti asmenine sąskaita sudaromus sandorius ir (arba) prekybą naudojantis viešai neatskleista informacija, „Luminor“ darbuotojams taikomos vidinės skaidraus etiško elgesio, vidinės informacijos valdymo, nepublikuotos tyrimų medžiagos tvarkymo ir asmenine sąskaita sudaromų sandorių taisyklės. Vidinės taisyklės parengtos laikantis galiojančių teisės aktų ir atitinkamų pramonės standartų. „Luminor“ atlyginimų nustatymo politika nenumato jokio ryšio tarp pajamų, gaunamų iš veiklos kapitalo rinkose, ir atskirų darbuotojų atlyginimo.

Šio rinkodaros pranešimo prieinamumas nesusijęs su įvykdytų sandorių suma ar jų apimtimi.

Ši medžiaga buvo paruošta laikantis „Luminor“ interesų konfliktų politikos, kurią galima peržiūrėti čia.
 
Platinimas

Šis rinkodaros pranešimas negali būti siunčiamas į JAV, Kanadą ar jų atitinkamas teritorijas arba valdomas teritorijas, taip pat čia platinamas. Be to, jo negalima platinti jokiems JAV asmenims ar asmenims, gyvenantiems Kanadoje. Šio dokumento negalima kopijuoti, dauginti ir (arba) platinti be išankstinio rašytinio „Luminor“ sutikimo.