Kopiant per Amerikos rūpesčius

Climbing the American wall of worry

  • JAV ir Kinijos prekybos derybų proveržis
  • „Didelio ir gražaus” įstatymo projektas kelia ažiotažą daugelyje rinkų
  • Sumažintas JAV kredito reitingas, investuotojai nerimauja dėl skolos
  • Vėl iškilusios baimės dėl prekybos – dėmesio centre ES ir „Apple“

Nuo balandžio pradžios išgyvenusios išties chaotišką kelionę, rinkos gana sėkmingai atsigavo po pastarojo kritimo, mat gegužės mėnesio antraštės liudijo apie vis dar chaotišką, tačiau kiek mažiau dramatišką naujienų srautą. Bent kol kas daugelis naujojo JAV prezidento nustatytų prekybos derybų terminų yra liepos pradžioje. Daugeliui investuotojų tai gali atrodyti optimistiškai ilgalaikė perspektyva, atsižvelgiant į Donaldo Trumpo administracijos pastarųjų mėnesių tempą.

Gegužės mėnesį išsivysčiusių rinkų akcijos (matuojamos pagal MSCI World indeksą EUR) šoktelėjo 6,06%, o besivystančių rinkų akcijos (matuojamos pagal MSCI Emerging Market indeksą EUR) kilo 4,40%. Tuo pačiu laikotarpiu obligacijų pajamingumai augo: 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas ūgtelėjo iki 4,42%, palyginti su 4,18% prieš mėnesį, o Vokietijos 10 metų iždo obligacijų pajamingumas augo iki 2,51%, palyginti su 2,44% prieš mėnesį.

JAV ir Kinijos derybos

Gegužės mėnesį Jungtinės Valstijos ir Kinija pasiekė reikšmingą proveržį vykstančiose prekybos derybose, susitardamos laikinai sumažinti abipusius tarifus nuo daugiau nei 100% iki vos 10% 90 dienų laikotarpiui. Šios paliaubos, paskelbtos po uždarų durų susitikimų Ženevoje, buvo plačiai vertinamos kaip teigiamas žingsnis mažinant prekybos įtampą, kuri šiais metais drebino pasaulio rinkas. Finansų rinkos reagavo su entuziazmu: JAV akcijų ateities sandorių kainos iškart šoktelėjo aukštyn, o „Nasdaq“, „S&P 500“ ir „Dow Jones“ akcijų indeksai pakilo daugiau nei 2,5%, taip rodydami grįžusį investuotojų pasitikėjimą. Analitikai įvertino šį sandorį kaip geresnį nei tikėtasi, todėl visame pasaulyje akcijų ir žaliavų rinkose įsivyravo optimistinės nuotaikos. Nepaisant viso to, ekspertai perspėjo, kad 90 dienų laikotarpis gali būti nepakankamas gilesnėms struktūrinėms problemoms išspręsti, todėl investuotojai atidžiai stebės tarptautinės prekybos pokyčius artimiausiu metu.

„Didelio ir gražaus“ įstatymo projektas JAV

JAV Atstovų Rūmai nedidele persvara 215 balsų prieš 214 priėmė prezidento Trumpo „Didelį ir gražų” įstatymo projektą, kuris žymi svarbų naują etapą. Įstatymo projekte numatytos plataus masto mokesčių reformos, tokios kaip arbatpinigių ir viršvalandžių mokesčių panaikinimas, vaikų mokesčių lengvatų išplėtimas ir augančios nuolaidos skaičiuojant federalinius mokesčius (angl. SALT). Jame taip pat nustatomi griežtesni darbo reikalavimai „Medicaid“ (sveikatos programa mažesnes pajamas gaunantiems amerikiečiams) ir sumažinamos federalinės išlaidos pagalbai maistu. Dėl šių punktų įstatymo projektas itin kritikuojamas, nes jis labiausiai turėtų pasitarnauti pasiturintiems. Tuo tarpu mažiausias pajamas gaunantys asmenys nuo šios reformos turėtų finansiškai nukentėti.

IReaguodama į tai, „Moody's“ sumažino JAV kredito reitingą nuo Aaa iki Aa1, nurodydama netvarų skolos lygį ir naujai priimto „Didelio ir gražaus” įstatymo projekto fiskalinį poveikį. Įstatymo projekte numatyti plataus masto mokesčių sumažinimai, kurie, kaip prognozuojama, per ateinantį dešimtmetį padidins JAV biudžeto deficitą daugiau nei 4 trilijonais dolerių, sustiprino investuotojų susirūpinimą dėl ilgalaikės fiskalinės drausmės. Dėl to išaugo obligacijų pajamingumas, susilpnėjo doleris, o akcijų rinkos smarkiai krito, nors vėliau iš dalies ir atgavo optimizmą. 

Ši istorija neabejotinai išlaikys investuotojų susidomėjimą, nes Kongresas vis dar gali keisti teisės aktus. Rinkos atidžiai lauks galimo kompromiso ar įstatymo pataisų. 

JAV 30 m. Iždo obligacijų pajamingumas, %

Šaltinis: Investing.com

Atgimstančios baimės dėl prekybos

Gegužės mėnesį pasaulinės rinkos ir vėl patyrė JAV prezidento Donaldo Trumpo prekybos grasinimų sukeltą nerimastį. Mėnesio pabaigoje prezidento nepasitenkinimo taikiniais tapo Europos Sąjunga ir Amerikos bendrovė „Apple“. Ponas Trumpas iškėlė idėją šių subjektų prekių importui taikyti atitinkamai 50 % ir 25 % tarifą dėl tariamos prekybos derybų pažangos stokos su ES ir tariamo „Apple“ nenoro perkelti gamybos atgal iš Azijos į JAV.   

„Apple“, kuri yra vienas didžiausių pasaulinių akcijų indeksų komponentų, yra labai priklausoma nuo gamybos užsienyje. Po šių naujienų jos akcijų vertė sumažėjo daugiau nei 3,5%. Kitos technologijų įmonių akcijos taip pat smuko, investuotojams baiminantis atsakomųjų ES priemonių. Europos akcijų indeksas “Eurostoxx 600“ krito 2%, o JAV ateities sandorių vertė taip pat ėmė leistis žemyn. Analitikai perspėjo, kad tokie agresyvūs tarifai gali sutrikdyti tiekimo grandines ir padidinti vartotojų kainas.

Rinkos apžvalga

Pirmasis Donaldo Trumpo administracijos idėjų šokas rinkoms, regis, praėjo. Tai leido rinkoms šiek tiek atsigauti po pastaruoju metu matytų žemumų. Išlieka atviras klausimas, kiek tvarus bus šis atsigavimas, nes dauguma naujosios JAV prezidento administracijos ambicijų formaliai nebuvo atšauktos, o tik atidėtos. Jei papildomos prekybos kliūtys ir kitos chaosą keliančios idėjos išliks vidutinės trukmės laikotarpiu, JAV ir pasaulio ekonomikai teks išgyventi skausmingą prisitaikymo laikotarpį. Pastarasis galėtų nulemti makroekonominius pokyčius, kurie nebūtinai yra lengvai suderinami su optimistinėmis nuotaikomis finansų rinkose.

Įspėjimai
  • Šis rinkodaros pranešimas nėra investicinis tyrimas, todėl jis parengtas ne pagal nepriklausomiems investiciniams tyrimams taikomus standartus.
  • Šis rinkodaros pranešimas neapriboja banko ar jo darbuotojų teisės sudaryti sandorius ir to neuždraudžia iki jo išplatinimo.
Rinkodaros pranešimo parengimo vieta

Šį rinkodaros pranešimą parengė Portfelių valdymo padalinys (toliau – PMU) – „Luminor Bank AS“ skyrius (reg. Nr. 11315936, adresas: Liivalaia 45, 10145, Tallinn, Estija, kuriam Lietuvos Respublikoje atstovauja „Luminor Bank AS Lietuvos skyrius“, įmonės kodas 304870069, adresas: Konstitucijos pr. 21A, 03601 Vilnius, Lietuva, toliau – „Luminor“). PMU dalyvauja „Luminor“ klientams teikiant pasirenkamas portfelio valdymo paslaugas.

Priežiūros institucija

„Luminor“, kaip kredito įstaigos, veiklą prižiūri Lietuvos bankas. „Luminor“ veiklą taip pat prižiūri Europos centrinis bankas (ECB), kuris priežiūros funkcijas atlieka taikydamas Bendrą priežiūros mechanizmą (BPM), sudarytą iš ECB ir už priežiūrą atsakingų nacionalinių institucijų (Tarybos reglamentas (ES) Nr. 1024/2013 dėl BPM). Jei šiame dokumente aiškiai nenurodyta kitaip, nuorodos į teisės normas reiškia Lietuvos Respublikoje priimtas normas.

Leidinio turinys ir šaltinis

PMU parengė rinkodaros pranešimą informacijos tikslais. „Luminor“ nelaiko šio pranešimo gavėjų savo klientais, todėl neprisiima atsakomybės už jų naudojamą turinį, kuris gali netikti jų asmeniniams tikslams.

PMU nuomonės gali skirtis nuo „Luminor Markets“ padalinio rekomendacijų arba nuomonių. Daugeliu atvejų tai gali sąlygoti skirtingi investicijų laikotarpiai, naudojami specialūs metodai, atsižvelgimas į asmenines aplinkybes, taikomas specialus rizikos vertinimas, portfelio aspektai ir kiti veiksniai. Nuomonės, tikslinės kainos ir skaičiavimai pateikti remiantis vienu ar keliais vertinimo metodais, pavyzdžiui, pinigų srautų analize, kartotinių naudojimu, bihevioristine technine pagrindinių rinkos pokyčių analize, kartu atsižvelgiant į rinkos situaciją, palūkanų normų ir valiutų kurso prognozes bei investicijų laikotarpius.

„Luminor“ naudojasi viešai prieinamais šaltiniais, tačiau nepriklausomo jų vertinimo neatliko. „Luminor“ negarantuoja, neužtikrina ir nelaiduoja, kad jie yra tikslūs ir išsamūs. Visos investicijos yra rizikingos ir gali atnešti tiek pelno, tiek nuostolių.

Šis rinkodaros pranešimas nėra laikytinas kvietimu sudaryti sutartį ar prospektu, kaip apibrėžta galiojančiuose įstatymuose. Sprendimas dėl investavimo, susijęs su finansine priemone, finansiniu produktu ar investicija (toliau bendrai vadinama „produktu“), turi būti priimamas remiantis ne šiuo dokumentu, bet patvirtintu ir paskelbtu prospektu ar išsamiais atitinkamo produkto dokumentais. Nei šis dokumentas, nei jokia jo dalis negali tapti bet kokios sutarties sudarymo ar įsipareigojimų prisiėmimo pagrindu. Šis dokumentas nepakeičia būtinos rekomendacijos dėl finansinės priemonės ir finansinio produkto pirkimo ar pardavimo.

Jokios rekomendacijos

Šį rinkodaros pranešimą parengė „Luminor PMU“, kaip bendrąją informaciją, jis neturi būti laikomas vieninteliu pagrindu priimant sprendimą investuoti. Jis nenumatytas kaip asmeninė rekomendacija dėl konkrečių finansinių priemonių ar strategijų. „Luminor“ neprisiima atsakomybės už rinkodaros pranešimo gavėjų naudojamą jo turinį.

Jei šiame rinkodaros pranešime pateikiamos rekomendacijos, jos neturi būti vertinamos kaip objektyvūs ar nešališki pranešime aptariamų klausimų paaiškinimai. Šis dokumentas nelaikytinas asmenine rekomendacija dėl investavimo, jame taip pat neatsižvelgiama į šio dokumento gavėjų individualias finansines aplinkybes ar tikslus. Dokumente aptariami vertybiniai popieriai ar kitos finansinės priemonės gali tikti ne visiems investuotojams. Investuotojas prisiima visą su investavimu susijusią nuostolių riziką. „Luminor“ rekomenduoja investuotojams savarankiškai įvertinti visus čia minimus emitentus, vertybinius popierius ar priemones, taip pat pasikonsultuoti su nepriklausomais konsultantais, jei jie mano tai esant būtina.

Šiame dokumente pateikiama informacija taip pat nėra laikytina rekomendacija dėl mokestinių pasekmių priėmus konkrečius sprendimus dėl investavimo. Su atitinkamais investiciniais produktais susijusių išlaidų ir mokesčių sąmatos čia nepateikiamos. Kiekvienas investuotojas turi pats įvertinti mokestinę ir kitą finansinę naudą bei nuostolius, susijusius su jo investicijomis.
 
Informacija apie riziką

Investavimo į tam tikras finansines priemones, įskaitant minėtas šiame dokumente, rizika paprastai yra didelė, nes jų rinkos vertė priklauso nuo daugybės įvairių veiksnių. Dėl pokyčių atitinkamose ekonomikos rinkose (įskaitant rinkos likvidumo pokyčius) investicijų vertė ir iš jų gaunamos pajamos gali nuolat keistis. Šiame dokumente pateikta informacija nėra skirta faktiniams rezultatams prognozuoti – jie gali ženkliai skirtis nuo pateiktų rezultatų. Ankstesni rezultatai nebūtinai yra būsimų rezultatų rodiklis. Investuodamas į atskiras finansines priemones, investuotojas gali prarasti visas savo investicijas ar jų dalį.
Svarbios informacijos apie riziką, susijusią su investiciniais produktais ir investicinėmis paslaugomis, galite rasti čia.

Interesų konfliktai

Siekiant išvengti galimų interesų konfliktų, taip pat valdyti asmenine sąskaita sudaromus sandorius ir (arba) prekybą naudojantis viešai neatskleista informacija, „Luminor“ darbuotojams taikomos vidinės skaidraus etiško elgesio, vidinės informacijos valdymo, nepublikuotos tyrimų medžiagos tvarkymo ir asmenine sąskaita sudaromų sandorių taisyklės. Vidinės taisyklės parengtos laikantis galiojančių teisės aktų ir atitinkamų pramonės standartų. „Luminor“ atlyginimų nustatymo politika nenumato jokio ryšio tarp pajamų, gaunamų iš veiklos kapitalo rinkose, ir atskirų darbuotojų atlyginimo.

Šio rinkodaros pranešimo prieinamumas nesusijęs su įvykdytų sandorių suma ar jų apimtimi.

Ši medžiaga buvo paruošta laikantis „Luminor“ interesų konfliktų politikos, kurią galima peržiūrėti čia.
 
Platinimas

Šis rinkodaros pranešimas negali būti siunčiamas į JAV, Kanadą ar jų atitinkamas teritorijas arba valdomas teritorijas, taip pat čia platinamas. Be to, jo negalima platinti jokiems JAV asmenims ar asmenims, gyvenantiems Kanadoje. Šio dokumento negalima kopijuoti, dauginti ir (arba) platinti be išankstinio rašytinio „Luminor“ sutikimo.