Ilgai lauktas atokvėpis | Luminor

Ilgai lauktas atokvėpis

  • Finansų rinkos stabtelėjo atsikvėpti po įspūdingo spurto
  • Po ekonominių duomenų JAV skelbimo palūkanų normų mažinimo lūkesčiai nusikėlė tolyn
  • Euro zona, panašu, išlaiko lig šiol turėtą palūkanų mažinimo kryptį
  • Ir vėl įsiplieskusi įtampa Artimuosiuose Rytuose

Ši metų pradžia finansų rinkoms buvo tikrai neeilinė. Vos per vieną ketvirtį akcijų rinkos šoktelėjo kiek vidutiniškai jos uždirba per visus metus – tuo pat metu obligacijų grąža buvo vargiai teigiama. Nieko stebėtino, kad daliai investuotojų toks optimizmo pliūpsnis akcijose buvo kiek netikėtas ir nemaža dalis jų pastaraisiais mėnesiais spėliojo, kiek gi akcijų rinkos gali tęsti tokiomis puikiomis nuotaikomis kol sugrįšime prie rinkoms kur kas įprastesnių svyravimų. Tokios spėlionės pagaliau baigėsi balandžio mėnesį, mat investuotojams įvertinant besikeičiančias aplinkybes finansų rinkos gavo progą po ilgos pertraukos atsikvėpti. Sekant šiais pokyčiais išsivysčiusių rinkų akcijos (vertinant MSCI World indeksu) balandžio mėnesį krestelėjo 3,85%, tuo metu kai besivystančių rinkų akcijos (vertinant MSCI Emerging Markets indeksu) kilo 0,26%. Obligacijoms kliuvo taip pat – 10‑ies metų JAV Vyriausybinių obligacijų pajamingumai augo iki 4,68% nuo 4,2% praėjusį mėnesį, o 10‑ies metų Vokietijos Vyriausybinių obligacijų pajamingumai ūgtelėjo iki 2,59% nuo 2,29% praėjusį mėnesį.

Palūkanų normų skirtumai Europoje ir JAV

Jau kuris laikas investuotojų entuziazmas dėl greito palūkanų mažinimo, taip demonstruotas paskutinėmis 2023‑ųjų dienomis, yra apslopęs. Tuomet pirmųjų palūkanų mažinimų reikšminga investuotojų dalis laukė jau 2024m. kovą, tikėdamiesi, kad JAV Federalinė rezervų sistema (FED) pirmoji žengs šį žingsnį.

Tokie lūkesčiai jau kuris laikas yra nuėję į antrą planą visų pirmiausia dėl infliacijos grimasų JAV, kuri pastaraisiais mėnesiais pasirodė besanti kiek aukštesnė negu anksčiau tikėtasi. Šalia nenoriai besileidžiančios infliacijos dar pridėkime palyginti stiprų ekonominį augimą, atsparią darbo rinką ir gauname situaciją, kuomet dalis finansų rinkos dalyvių svarsto, ar palūkanų mažinimo JAV šiemet apskritai galime sulaukti. Maža to, dalis investuotojų netgi diskutuoja apie anksčiau nurašytas tikimybes, kad palūkanų normos JAV netgi būtų dar kartą pakeltos.

Štai tokie svarstymai stato JAV į pakankamai skirtingą poziciją lyginant su Europos ekonominėmis perspektyvomis ir Europos Centrinio Banko (ECB) lig šiol turėta pozicija. Dėl palyginti lėto ekonominio augimo ir lėtėjančios infliacijos, ECB, panašu, gali palūkanų normas imti mažinti jau šį birželį, jei tik nesulauksime netikėtų posūkių finansų rinkose.

EUR/USD kursas leidžiasi

Dėl aukščiau aprašytų išsiskiriančių centrinių bankų pozicijų, finansų rinkoms gali tekti pratintis prie ateityje didėjančio palūkanų normų skirtumo tarp dviejų didžiųjų valiutų. Jei toks scenarijus išties įvyktų, vadovėlinė rinkų reakcija į tai būtų euro nuvertėjimas prieš JAV dolerį, mat investuotojai dažniausiai teikia pirmenybę didesnes palūkanas siūlančiai valiutai ir ta pirmenybė didėja augant palūkanų normų skirtumui. Kadangi dalis investuotojų jau ėmėsi vertinti tokią galimybę, galime pastebėti EUR/USD valiutų porą iš lėto leidžiantis pirmaisiais šių metų mėnesiais (žr. grafiką). Tolimesnė valiutų kurso kryptis neabejotinai priklausys nuo ekonominių naujienų, centrinių bankų politikos ir kitų faktorių, bet didėjant palūkanų normų skirtumui tarp JAV dolerio ir euro, galėtume matyti JAV dolerį išliekant palyginti stiprų artimiausioje ateityje.

EUR/USD valiutų kursas


Šaltinis: investing.com

Ir vėl įsiplieskusios Artimųjų Rytų įtampos

Finansų rinkos, atsižvelgiant į pastarojo meto grąžą, buvo pakankamai atsparios išaugusioms geopolitinėms rizikoms, apie kurias byloja nesibaigianti Rusijos invazija Ukrainoje bei rudenį ir vėl išaugusios įtampos Artimuosiuose Rytuose. Šis rinkų atsparumas dar kartą buvo patikrintas balandį, kuomet Iranas į Izraelio teritoriją paleido šūsnį raketų ir dronų. Kadangi tokia tiesioginė konfrontacija tarp Irano ir Izraelio yra beprecedentė, investuotojai nerimavo, kad konfliktas gali išsiplėsti ir apimti naftos transportavimo kelius, ypač Persijos įlankoje esantį Hormuzo sąsiaurį. Savaime suprantama, tokia įvykių seka galėtų reikšmingai pašokdinti naftos kainą rinkose. Vis tik bent balandžio mėnesį tokios baimės pasirodė nepagrįstos, mat Brent rūšies nafta buvo prekiauta 85‑90 JAV dolerių už barelį lygyje – kiek aukščiau nei anksčiau fiksuotos žemumos ties 70 JAV dolerių už barelį lygyje, bet gerokai žemiau, nei 120 JAV dolerių už barelį viršijusios aukštumos 2022 m. antrąjį ketvirtį.

Rinkos vertinimas

Finansų rinkos, panašu, pratinasi prie minties, jog palūkanų normų mažinimas gali ateiti kur kas lėčiau nei iki šiol manyta. Šis suvokimas finansų rinkose ima atsispindėti, kaip galima spręsti iš pagaliau atokvėpį gavusių akcijų kainų ir nerangaus judėjimo obligacijų rinkose šiemet. Jei tik neišvysime nenumatytų posūkių ekonominėje bei politinėje erdvėje, panašu, pastaruoju metu demonstruotos rinkos tendencijos turi šansą tęstis dar kurį laiką.

Įspėjimai
  • Šis rinkodaros pranešimas nėra investicinis tyrimas, todėl jis parengtas ne pagal nepriklausomiems investiciniams tyrimams taikomus standartus.
  • Šis rinkodaros pranešimas neapriboja banko ar jo darbuotojų teisės sudaryti sandorius ir to neuždraudžia iki jo išplatinimo.
Rinkodaros pranešimo parengimo vieta

Šį rinkodaros pranešimą parengė Portfelių valdymo padalinys (toliau – PMU) – „Luminor Bank AS“ skyrius (reg. Nr. 11315936, adresas: Liivalaia 45, 10145, Tallinn, Estija, kuriam Lietuvos Respublikoje atstovauja „Luminor Bank AS Lietuvos skyrius“, įmonės kodas 304870069, adresas: Konstitucijos pr. 21A, 03601 Vilnius, Lietuva, toliau – „Luminor“). PMU dalyvauja „Luminor“ klientams teikiant pasirenkamas portfelio valdymo paslaugas.

Priežiūros institucija

„Luminor“, kaip kredito įstaigos, veiklą prižiūri Lietuvos bankas. „Luminor“ veiklą taip pat prižiūri Europos centrinis bankas (ECB), kuris priežiūros funkcijas atlieka taikydamas Bendrą priežiūros mechanizmą (BPM), sudarytą iš ECB ir už priežiūrą atsakingų nacionalinių institucijų (Tarybos reglamentas (ES) Nr. 1024/2013 dėl BPM). Jei šiame dokumente aiškiai nenurodyta kitaip, nuorodos į teisės normas reiškia Lietuvos Respublikoje priimtas normas.

Leidinio turinys ir šaltinis

PMU parengė rinkodaros pranešimą informacijos tikslais. „Luminor“ nelaiko šio pranešimo gavėjų savo klientais, todėl neprisiima atsakomybės už jų naudojamą turinį, kuris gali netikti jų asmeniniams tikslams.

PMU nuomonės gali skirtis nuo „Luminor Markets“ padalinio rekomendacijų arba nuomonių. Daugeliu atvejų tai gali sąlygoti skirtingi investicijų laikotarpiai, naudojami specialūs metodai, atsižvelgimas į asmenines aplinkybes, taikomas specialus rizikos vertinimas, portfelio aspektai ir kiti veiksniai. Nuomonės, tikslinės kainos ir skaičiavimai pateikti remiantis vienu ar keliais vertinimo metodais, pavyzdžiui, pinigų srautų analize, kartotinių naudojimu, bihevioristine technine pagrindinių rinkos pokyčių analize, kartu atsižvelgiant į rinkos situaciją, palūkanų normų ir valiutų kurso prognozes bei investicijų laikotarpius.

„Luminor“ naudojasi viešai prieinamais šaltiniais, tačiau nepriklausomo jų vertinimo neatliko. „Luminor“ negarantuoja, neužtikrina ir nelaiduoja, kad jie yra tikslūs ir išsamūs. Visos investicijos yra rizikingos ir gali atnešti tiek pelno, tiek nuostolių.

Šis rinkodaros pranešimas nėra laikytinas kvietimu sudaryti sutartį ar prospektu, kaip apibrėžta galiojančiuose įstatymuose. Sprendimas dėl investavimo, susijęs su finansine priemone, finansiniu produktu ar investicija (toliau bendrai vadinama „produktu“), turi būti priimamas remiantis ne šiuo dokumentu, bet patvirtintu ir paskelbtu prospektu ar išsamiais atitinkamo produkto dokumentais. Nei šis dokumentas, nei jokia jo dalis negali tapti bet kokios sutarties sudarymo ar įsipareigojimų prisiėmimo pagrindu. Šis dokumentas nepakeičia būtinos rekomendacijos dėl finansinės priemonės ir finansinio produkto pirkimo ar pardavimo.

Jokios rekomendacijos

Šį rinkodaros pranešimą parengė „Luminor PMU“, kaip bendrąją informaciją, jis neturi būti laikomas vieninteliu pagrindu priimant sprendimą investuoti. Jis nenumatytas kaip asmeninė rekomendacija dėl konkrečių finansinių priemonių ar strategijų. „Luminor“ neprisiima atsakomybės už rinkodaros pranešimo gavėjų naudojamą jo turinį.

Jei šiame rinkodaros pranešime pateikiamos rekomendacijos, jos neturi būti vertinamos kaip objektyvūs ar nešališki pranešime aptariamų klausimų paaiškinimai. Šis dokumentas nelaikytinas asmenine rekomendacija dėl investavimo, jame taip pat neatsižvelgiama į šio dokumento gavėjų individualias finansines aplinkybes ar tikslus. Dokumente aptariami vertybiniai popieriai ar kitos finansinės priemonės gali tikti ne visiems investuotojams. Investuotojas prisiima visą su investavimu susijusią nuostolių riziką. „Luminor“ rekomenduoja investuotojams savarankiškai įvertinti visus čia minimus emitentus, vertybinius popierius ar priemones, taip pat pasikonsultuoti su nepriklausomais konsultantais, jei jie mano tai esant būtina.

Šiame dokumente pateikiama informacija taip pat nėra laikytina rekomendacija dėl mokestinių pasekmių priėmus konkrečius sprendimus dėl investavimo. Su atitinkamais investiciniais produktais susijusių išlaidų ir mokesčių sąmatos čia nepateikiamos. Kiekvienas investuotojas turi pats įvertinti mokestinę ir kitą finansinę naudą bei nuostolius, susijusius su jo investicijomis.
 
Informacija apie riziką

Investavimo į tam tikras finansines priemones, įskaitant minėtas šiame dokumente, rizika paprastai yra didelė, nes jų rinkos vertė priklauso nuo daugybės įvairių veiksnių. Dėl pokyčių atitinkamose ekonomikos rinkose (įskaitant rinkos likvidumo pokyčius) investicijų vertė ir iš jų gaunamos pajamos gali nuolat keistis. Šiame dokumente pateikta informacija nėra skirta faktiniams rezultatams prognozuoti – jie gali ženkliai skirtis nuo pateiktų rezultatų. Ankstesni rezultatai nebūtinai yra būsimų rezultatų rodiklis. Investuodamas į atskiras finansines priemones, investuotojas gali prarasti visas savo investicijas ar jų dalį.
Svarbios informacijos apie riziką, susijusią su investiciniais produktais ir investicinėmis paslaugomis, galite rasti čia.

Interesų konfliktai

Siekiant išvengti galimų interesų konfliktų, taip pat valdyti asmenine sąskaita sudaromus sandorius ir (arba) prekybą naudojantis viešai neatskleista informacija, „Luminor“ darbuotojams taikomos vidinės skaidraus etiško elgesio, vidinės informacijos valdymo, nepublikuotos tyrimų medžiagos tvarkymo ir asmenine sąskaita sudaromų sandorių taisyklės. Vidinės taisyklės parengtos laikantis galiojančių teisės aktų ir atitinkamų pramonės standartų. „Luminor“ atlyginimų nustatymo politika nenumato jokio ryšio tarp pajamų, gaunamų iš veiklos kapitalo rinkose, ir atskirų darbuotojų atlyginimo.

Šio rinkodaros pranešimo prieinamumas nesusijęs su įvykdytų sandorių suma ar jų apimtimi.

Ši medžiaga buvo paruošta laikantis „Luminor“ interesų konfliktų politikos, kurią galima peržiūrėti čia.
 
Platinimas

Šis rinkodaros pranešimas negali būti siunčiamas į JAV, Kanadą ar jų atitinkamas teritorijas arba valdomas teritorijas, taip pat čia platinamas. Be to, jo negalima platinti jokiems JAV asmenims ar asmenims, gyvenantiems Kanadoje. Šio dokumento negalima kopijuoti, dauginti ir (arba) platinti be išankstinio rašytinio „Luminor“ sutikimo.